隨著2025年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)發(fā)展與宏觀調(diào)控的精準(zhǔn)發(fā)力，超長(zhǎng)期特別國(guó)債再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。作為國(guó)家財(cái)政政策的重要工具，超長(zhǎng)期特別國(guó)債不僅肩負(fù)著支持國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的使命，也為廣大投資者提供了一個(gè)穩(wěn)健、可靠的投資選擇。
然而，與以往不同的是，根據(jù)2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債的最新政策動(dòng)態(tài)以及2024年的實(shí)施情況，今年的國(guó)債在發(fā)行規(guī)模、支持領(lǐng)域、資金管理、申報(bào)要求等方面均進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化。
一、發(fā)行規(guī)模與結(jié)構(gòu)變化
1.發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大
2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模為1萬億元，而2025年預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模將增至1.5萬億元，增幅達(dá)50%，通過更大規(guī)模的資金注入，支持“兩重”建設(shè)（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）和“兩新”工作（設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新）的持續(xù)深化。
2.中央與地方資金分配優(yōu)化
2024年國(guó)債資金中約5000億元用于中央項(xiàng)目，5000億元通過轉(zhuǎn)移支付支持地方。2025年進(jìn)一步優(yōu)化央地分配比例，加大對(duì)地方項(xiàng)目的傾斜力度，尤其是中西部地區(qū)和東北地區(qū)，補(bǔ)助比例可能提高至60%-80%（如東北高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)）。
二、支持領(lǐng)域擴(kuò)圍與細(xì)化
1.“兩重”建設(shè)新增重點(diǎn)方向
2025年繼續(xù)聚焦“兩重”領(lǐng)域，但支持范圍進(jìn)一步拓展：
新增領(lǐng)域：加強(qiáng)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)建設(shè)、大中型灌區(qū)水庫(kù)建設(shè)、應(yīng)急廣播平臺(tái)抗災(zāi)害、永久基本農(nóng)田建成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田實(shí)施方案；
強(qiáng)化領(lǐng)域：長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)保、減緩和適應(yīng)氣候變化（綠色低碳技術(shù)應(yīng)用）等生態(tài)治理項(xiàng)目的資金支持力度；水利支持范圍拓展至全國(guó)大中型灌區(qū)、大中型引調(diào)水工程、重點(diǎn)都市圈城際鐵路建設(shè)等項(xiàng)目納入支持范圍；同時(shí)，在全國(guó)范圍全面實(shí)施有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)。
2.“兩新”工作全面升級(jí)
設(shè)備更新：從2024年的交通、工業(yè)設(shè)備擴(kuò)展至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造等領(lǐng)域，例如老舊電梯更換、農(nóng)業(yè)機(jī)械化設(shè)備升級(jí)；
消費(fèi)品以舊換新：提高新能源公交車、動(dòng)力電池、農(nóng)機(jī)等補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，新增對(duì)個(gè)人購(gòu)買手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品的補(bǔ)貼。
三、申報(bào)條件與流程優(yōu)化
1.項(xiàng)目前期手續(xù)更嚴(yán)格
2025年要求申報(bào)項(xiàng)目必須完成立項(xiàng)審批、用地預(yù)審、環(huán)評(píng)、節(jié)能審查等全部前期手續(xù)，且需通過“全國(guó)投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)”生成項(xiàng)目代碼。相比2024年，對(duì)在建項(xiàng)目進(jìn)度限制更嚴(yán)，明確“已完成投資不得超過80%”。
2.績(jī)效管理強(qiáng)化
為進(jìn)一步提升資金使用效率和項(xiàng)目實(shí)施效果，2025年新增績(jī)效目標(biāo)量化要求，項(xiàng)目單位需明確項(xiàng)目的具體產(chǎn)出（如新增公路里程、灌溉面積）和效益指標(biāo)（如GDP增長(zhǎng)、碳排放減少），確保項(xiàng)目目標(biāo)可衡量、可考核。為確保項(xiàng)目績(jī)效目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，超長(zhǎng)期國(guó)債資金將接受動(dòng)態(tài)監(jiān)管。
3.申報(bào)窗口期縮短
2024年申報(bào)周期較長(zhǎng)，而2025年為了加快資金落地速度，提高申報(bào)效率，申報(bào)窗口期大幅縮短。地方在收到申報(bào)通知后，需在15天內(nèi)完成材料提交。一些重點(diǎn)領(lǐng)域申報(bào)窗口期甚至縮短至3-5天，倒逼地方提前謀劃項(xiàng)目，確保項(xiàng)目申報(bào)的高效性和精準(zhǔn)性。
四、政策銜接與長(zhǎng)期規(guī)劃
2024年國(guó)債發(fā)行呈現(xiàn)出較為集中的特點(diǎn)，主要集中在二、三季度。為了更好地發(fā)揮財(cái)政政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，加快資金落地速度，2025年國(guó)債發(fā)行節(jié)奏將進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。根據(jù)最新政策安排，2025年部分國(guó)債額度將提前至一季度發(fā)行，更早地為市場(chǎng)注入資金，支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，特別是“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）項(xiàng)目的推進(jìn)。
五、2025年超長(zhǎng)期國(guó)債申報(bào)注意事項(xiàng)
1.科學(xué)精準(zhǔn)謀劃項(xiàng)目，契合項(xiàng)目申報(bào)要求
方向匹配：項(xiàng)目應(yīng)列入有關(guān)規(guī)劃，原則上應(yīng)為“十四五”規(guī)劃、“十五五”規(guī)劃、國(guó)務(wù)院及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批復(fù)的重點(diǎn)專項(xiàng)規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃或省級(jí)規(guī)劃和相關(guān)實(shí)施方案中的重點(diǎn)項(xiàng)目。優(yōu)先納入國(guó)家“十四五”102項(xiàng)重大工程庫(kù)，如智能電網(wǎng)、冷鏈物流基地。
時(shí)序匹配：在2025年底前能開工建設(shè)，并形成一定的實(shí)物工作量，已完工或投資完成額超80%的項(xiàng)目不得申報(bào)。
資金匹配：地方財(cái)政性建設(shè)資金需由當(dāng)?shù)卣蜇?cái)政部門出具資金到位的承諾函，并明確是否增加地方政府債務(wù)；企業(yè)自有資金應(yīng)提供銀行存款等證明材料。
主體匹配：金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)和地方政府，同時(shí)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與“兩新”、“兩重”。
2.規(guī)范前期申報(bào)工作，確保要素支撐有力
時(shí)間規(guī)劃：地方應(yīng)至少提前一年謀劃項(xiàng)目，提前半年準(zhǔn)備申報(bào)材料。應(yīng)選擇專業(yè)的咨詢公司，并與咨詢公司、職能部門、發(fā)改部門保持密切聯(lián)系，及時(shí)交流項(xiàng)目進(jìn)展情況，抓住申報(bào)窗口期。
申報(bào)深度：“兩重”項(xiàng)目申報(bào)至少需達(dá)到初步設(shè)計(jì)的深度或具備開工條件，“兩新”項(xiàng)目需達(dá)到招采流程或簽訂設(shè)備購(gòu)買合同等。
要素保障：對(duì)未開工項(xiàng)目，需深入核實(shí)各類要素保障情況，按照初步設(shè)計(jì)批復(fù)深度要求進(jìn)行督導(dǎo)，并確認(rèn)土地、環(huán)評(píng)、資金等關(guān)鍵要素保障事項(xiàng)。
3.注意申報(bào)要求變化，有效規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目規(guī)模：大部分“兩重”領(lǐng)域的項(xiàng)目要求總投資1億元以上，投資額較小的項(xiàng)目建議將同類項(xiàng)目整合包裝后統(tǒng)一申報(bào)；“兩新”領(lǐng)域的項(xiàng)目大部分要求總投資2000萬以上，文旅、糧油加工等領(lǐng)域的“兩新”項(xiàng)目投資要求1000萬以上，符合要求的相關(guān)單位和企業(yè)建議積極申報(bào)。
資金支持：此前已經(jīng)獲得中央財(cái)政投資或其他部門支持的項(xiàng)目不得重復(fù)支持，已經(jīng)申報(bào)國(guó)家發(fā)改委其他司局或國(guó)家其他部門資金的項(xiàng)目不得多頭申報(bào)。
禁止內(nèi)容：所有申報(bào)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容不得包含房地產(chǎn)開發(fā)、樓堂館所建設(shè)，以及國(guó)家政策限制或禁止的內(nèi)容。
申報(bào)超長(zhǎng)期特別國(guó)債，要深入研究政策、精準(zhǔn)把握申報(bào)要求、做實(shí)前期工作以及積極溝通協(xié)調(diào)工作。遵循“前瞻性、系統(tǒng)性、科學(xué)性、動(dòng)態(tài)化和操作性”原則，創(chuàng)新發(fā)展思路，堅(jiān)持戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)，突出龍頭項(xiàng)目帶動(dòng)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新，系統(tǒng)謀劃整體推進(jìn)。協(xié)助地方政府精準(zhǔn)有效謀劃和儲(chǔ)備一批打基礎(chǔ)、強(qiáng)功能、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。